作家丨薛皓皓

裁剪丨巴里

图源丨文远知行、小马智行

放胆昨天，智驾"双子星"，文远知行和小马智行，都已交出了 2025 年的功绩答卷。

财报领略，文远知行凭借"暴力增长"达成营收反超，其"平台化"政策在外洋阛阓大放异彩，领先在阿布扎比跑通单车盈利模子；而小马智行则在国内的一线城市杀出一条血路，在深圳创下单日车均净收入 394 元的记录，在广州和深圳达成了单车盈利，用运营恶果阐发了 Robotaxi 的生意闭环。

值得一提的是，小马智行在 2025 年第四季度初度达成   GAAP   项下净盈利，达 5.28 亿元东谈主民币，全年举座净亏欠收窄至 7680 万好意思元（约合 5.31 亿元东谈主民币），而重财富的文远知行自然亏欠收窄，但仍在 2025 年全年净亏欠 17 亿元。

"单车盈利"的转正，意味着 Robotaxi 负责告别了"烧钱赚吆喝"的测试期，跨入了真刀真枪的生意化深水区。

然则，对于这两家纯血 L4 工夫提供商而言，眨眼间的盈利狂欢背后，是更为冷情的糊口磨真金不怕火。

当百度、Waymo 等互联网巨头携流量与工夫双重碾压而来，当滴滴、Uber 等出行平台挥舞着海量订单入局，当特斯拉、小鹏等主机厂开启"造车 + 算法"的降维打击…… Robotaxi 赛谈的"四大阵营"果决成型。

至此，竞争逻辑已悄然生变：它不再是单纯的工夫比拼，而是一场对于运营、领域、政策、和洽的系统化竞争。

在巨头来袭的粗心中，文远知行与小马智行究竟能否教训起我方的护城河，依然会在异日斗殴中濒临被边际化的风险？

2025 功绩对垒：

文远知行营收越过小马智行

两家公司的营收排位在 2025 年发生了一次历史性的轮换。在 2023 年和 2024 年，小马智行的营收领域一直压过文远知行一头；但到了 2025 年，文远知行凭借一波"暴力增长"达成了反超。

2025 年全年，文远知行总营收达到 6.85 亿元东谈主民币，同比增长 89.6%；毛利率安祥在 30.2%，净亏欠同比收窄 34.2%，亏欠 17 亿元东谈主民币。比较之下，小马智行则走出了"矜重爬坡"的弧线，2025 年全年营收达到 9000 万好意思元（约合东谈主民币 6.29 亿元），同比增长 20.0%；全年毛利率从 15.2% 微升至 15.7%，净亏欠大幅收窄至 7680 万好意思元。

功绩轮换与互异的背后，有相通，也有不同。

相通的所在，在于 Robotaxi 的收入暴涨。2025 年文远知行的 Robotaxi 营收增长达 210%，达到 1.48 亿元。同庚，小马知行的 Robotaxi 营收增长达到 128%，领域为 1660 万好意思元（约合东谈主民币 1.15 亿元），略低于文远知行。

但是不同的所在是，文远知行卖了更多的无东谈主小巴（全年增长 190%）、无东谈主环卫车（全年增长超 70%）等整车产物，而小马智行向无东谈主配送企业、无东谈主环卫车企业等提供了 ADC 域限制器等，这一部分收入同比增长 600%。

图源：文远知行

图源：小马智行

从中可看出，文远知行卖的是各式整车产物，而小马智行卖的是中枢零部件，为无东谈主配送等生态伙伴输出算力硬件。

这背后是生意格局的不同，文远知行秉承的"平台化"的重财富格局，同期领有自动驾驶工夫和车辆，并把车辆向卑鄙运营商和政府进行出售。

相较而言，小马智行秉承更"轻财富"格局——外部和洽伙伴（如丰田）出资购买车辆，小马智行提供自动驾驶工夫并收取授权费和订单分红，本人不承担购车开支。这种神志，易于车辆领域的快速延迟，并预测异日车队延迟，主要依赖这一神志。

两家公司最具念念象空间的业务，依然替代"滴滴司机"和"出租车"的 Robotaxi。两家的阛阓旅途不同：文远知行先开拓外洋阛阓，通过 Uber 等外洋出行平台和洽，延迟阛阓，其次再拓展国内阛阓；小马智行则先扎根国内阛阓，再通过港股 IPO，进一步延迟外洋阛阓。

在运营领域上，两家公司也各自圈地。放胆 2025 年底，文远知行行家 Robotaxi 车队领域达 1125 辆，遮盖 12 个国度和 40 多个城市；而小马智行延迟步调加速，Robotaxi 车队领域已打破 1400 台，运营邦畿拓展至克罗地亚、杭州及长沙，并定下了 2026 年底打破 3000 台、拓展至行家超 20 座城市的激进标的。

两家公司都运行"盈利"了

"盈利"是 Robotaxi 行业最敏锐的神经。在这一目标上，文远知行和小马智行给出了两种天地之别的解法：一个在外洋高抬高打，一个在国内死磕恶果。

文远知行的 UE（单元经济模子，这里指每一辆 Robotaxi 盈利与否）改善及转正，是"良友东谈主效进步与整车降本"双管都下的末端，并在外洋领先达成了盈利转正。要作念到这点，滚球app官网"重财富"的文远知行，比小马智行更远离易。

在中国阛阓，文远 Robotaxi 已在广州、北京达成纯无东谈主运营，现时车队领域超 850 辆，近 6 个月单车日均约 15 单，岑岭可达 26 单。

其中国区 Robotaxi 的 TCO（总领有本钱）较 2024 年下跌约 38%，这主要收获于两点：一是良友东谈主效由 1:10 大幅进步至 1:40；二是升级版 GXR（文远和祥瑞和洽的 Robotaxi 车型）达成整车降本约 15%，且搭载的 GEN8 传感套件在性能大幅进步（激光雷达分辨率进步 17 倍、最远探伤距离 600 米）的同期，进一步压缩了硬件本钱。

在外洋阛阓，文远知行更是高抬高打，并在中东的阿布扎比达成 UE 转正。其业务已遮盖 12 国 40 余城，Robotaxi 在外洋 5 国落地。尤其是在中东地区，文远知行在阿布扎比已达成纯无东谈主运营，遮盖约 70% 中枢城区，并领先达成了 UE Breakeven（盈亏均衡）。异日 5 年，文远还将与 Uber 深切和洽，策画在中东部署至少 1200 辆 Robotaxi，并在新加坡、瑞士、斯洛伐克等多国全面鼓吹生意化测试与运营。

而小马智行的盈利，则是在国内一线城市"跑出来的"。财报泄露，其第七代 Robotaxi 干预运营仅四个月，便先后在广州和深圳达成单车运营盈利转正。

从运营细节来看，小马智行的单车 UE 引东谈主防范：放胆 2026 年 2 月 28 日，深圳当月单车单日平均净收入达到 338 元，日均订单量 23 单；春节期间单车日均付费订单更是高达 26 单（远超寰宇平均的 15 单）。到了 3 月 22 日，深圳地区更是创下了单日车均净收入 394 元、日均 25 单的历史新高。

小马智行或者跑通国内单车 UE，对于他们的行家延迟，是一种"蓝图"。它有但愿将中国的告捷运营教化，复制到外洋阛阓，从而达成外洋阛阓的 UE 转正。

Robotaxi 赛谈的"四大阵营"

在 Robotaxi 这条决定出行异日的赛谈上，跟着生意化拐点的到来，各路玩家的组织布局与生意逻辑走出了 4 条豪阔不同的旅途。

早早布局 Robotaxi 的文远知行和小马智行，他们都掌执着 Robotaxi 所需的 L4 级别工夫，同期领有最大的 Robotaxi 车队之二。但是，他们在产业链中严重依赖汽车制造商（造车）和出行平台（派单）的配合。除此除外，还有地平线和 Momenta，也属于此类，不外他们入局时候较晚。

其它三类竞争敌手分离所以下：

第一类是"互联网巨头"，以百度（萝卜快跑）和 Google（Waymo）为代表。

这类玩家的逻辑是"工夫 + 流量"的双轮驱动。他们掌执着最中枢的自动驾驶工夫，在和洽中领有极强的议价才调，同期自带苍劲的品牌和用户流量，或者凯旋为出行工作赋能。

图源：萝卜快跑

百度宝石算法、算力、车辆与出行平台的闭环，萝卜快跑已成为行家领域最大的 Robotaxi 工作商。这种架构的克己是掌控力强、自带流量，坏处是"既作念裁判又作念开通员"，与竞争敌手（如高德等其他平台）张开和洽存在自然的壁垒和挑战。

第二类是"出行工作平台"，以滴滴、高德舆图、Uber、Grab 等为代表。

在出行平台的体系里，Robotaxi 是全平台运力的底层补充。他们的中枢上风是"流量进口与数据积攒"——领有苍劲的用户基础，能以极低的本钱吸援用户，并通过海量实在反应优化体验。比如，滴滴与广汽埃安建设合股公司"安滴科技"。

出行平台的逻辑是，让自动驾驶自然融入现存的派单场景中。这种架构的克己是不缺订单、落地极快，坏处是对工夫的依赖度极高，无法孤苦开拓底层系统，必须深度绑定外部工夫伙伴。

第三类是" OEM 整车制造商"，以特斯拉、小鹏、上汽集团为代表。

这类主机厂的逻辑是最"硬核"的。他们不仅具备熟悉的车辆制造教化和领域化带来的单车本钱上风，还领有苍劲的品牌影响力。更贫瘠的是，他们自带工夫研发才调。特斯拉 Cybercab 已在德州超等工场提前下线，小鹏汽车也策画 2026 年推出量产 Robotaxi。

他们的上风在于"制造 + 工夫"的集合，但缺陷相通昭彰：阵线过长，无法将扫数元气心灵集合在 L4 工夫的单点打破上；同期生意格局尚待考据（如特斯拉的自营 + 车主闲置车辆格局，最终赢得流量可能仍需向出行平台垂头）。

各种竞争敌手进入这一阛阓，其实并非赖事，文远知行 CEO 韩旭和小马智行 CEO 彭军都在财报会上示意了对新进入者的接待。毕竟，Robotaxi 的渗入率仍然格外低，更多大公司入局，或者更快得推动这一阛阓的发展，进步 Robotaxi 的渗入率。

但正如财报所揭示的，盈利仅仅入场券而非至极线。跟着 2026   年   4   月特斯拉   Cybercab   步入量产、百度萝卜快跑造成领域把持，以及   Uber   开启行家"选边站队"，Robotaxi   将透顶进入"领域即正义"的时间，算法贫瘠，领域和阛阓占有率更贫瘠。

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